123历史全年图库2020年
主页 > 123历史全年图库2020年 >

注册制改革迎大讨论!已有证监局召开座谈会征集意见 这些机制修

发布日期:2021-09-03 09:31   来源:未知   阅读:

  券商中国记者独家了解到,近期有地方证监局向上市企业、拟上市公司、中介机构征询意见,主要了解有关注册制改革的建议,以向证监会反馈。

  券商中国记者也从其他渠道人士获悉,近期证监会、交易所、中国证券业协会、地方证监局已注意到注册制下出现的“乱象”,或在酝酿深化改革。

  注册制改革试点已实施逾两年,相关理念逐渐深入人心,市场化程度逐步提升,为后续改革创新提供宝贵经验。

  但新的矛盾也在显现。比如有参与主体“穿新鞋走老路”,对注册制内涵理解不够透彻;注册制下,“新股上市首日不败”神话持续长达两年有余,价格机制未能真正发挥作用;各市场主体责任承担并不均衡等。

  根据券商中国记者从知情人士处独家获悉,本周某地方证监局向拟上市公司、新上市的企业、券商、中介机构分别开展交流会,共有4场。该地方证监局局长、副局长等均有出席。

  知情人士向券商中国记者表示,此次开展座谈会目的主要是倾听业内声音,讨论目前注册制遇到的问题,展望下一步方向,旨在给证监会建言献策。

  事实上,券商中国记者从不同监管渠道获悉,无论是证监会抑或交易所、地方证监局,已经注意到目前新股发行中出现的乱象。多名业内人士向记者反映,随着各方矛盾逐渐放大,有必要重新审视相关制度的适用性。

  一名深圳券商投行人士表示,从监管动向来看,近期监管层在向业内征询注册制改革意见。“主要是讨论大方向的问题,我们感觉到可能是为未来推动注册制进一步深化改革做准备。”

  据了解,7月新股读客文化的上市情况备受市场关注,该公司以1.55元发行价格创下创业板开板以来新低,但上市首日高达1943%的涨幅同样创下本世纪最高记录。行情极致演绎令市场热议IPO价值发现机制失效。除读客文化以外,新股发行价格和发行市盈率持续走低,上市公司募资不足逐渐成为常态。

  在前述提及的某地方证监局组织的座谈会中,部分券商人士就提出新股定价制度的漏洞。

  知情人士向券商中国记者透露,有券商投行人士反映,新股询价环节中有大量询价机构在最后几分钟内“集中报价”,且报出的价格普遍为低价,存在明显的抱团报价嫌疑。

  谈及抱团报价问题,华南一名券商投行人士向券商中国记者解释,目前已经形成询价机构集中报低价的情况。“比如发行人的上市标准采用10亿市值,那询价结果可能就比10亿多一点。基本上机构投资者算准结果,既不会让发行人出现发行失败情况,但机构又可以在新股筹码上赚更多的钱。”

  这也导致路演推介可能失效。在上述地方证监局组织的座谈会上,有券商投行人士称,投行辛辛苦苦写出几百页招股说明书,机构投资者很少认真看完。券商在向询价机构开推介会时,有投资者提问发行人的业务和产品主要是做什么,这就说明代表机构投资者的提问者,对发行人基本情况都没进行了解。

  对此,有券商人士对新股询价制度提出建议,比如取消“剔除10%最高报价”,或是允许新增剔除一定比例的最低报价。也有建议称,保荐机构可向询价机构提供报价区间,要求最低价不能突破该区间的下限。

  根据券商中国记者此前从有关人士处了解到的信息,监管部门拟从优化规则和加强监管两方面采取相关措施,维护良好发行秩序:

  第一根据市场形势变化,完善股票发行定价、承销配售等相关制度规则,优化报价流程,平衡好发行人、承销机构、报价机构和投资者之间的利益关系,推动市场化发行机制更有效发挥作用。

  第二加强报价机构监管,规范报价行为,重点加大对串价等干扰发行定价行为的打击力度,及时出清不专业、不负责任的机构,督促报价机构完善内控机制,提高发行承销监管的针对性和有效性。

  据了解,今年1月31日中国证券业协会组织IPO信披质量抽查,不久撤回率高达80%,引发市场广泛关注。

  上半年投行人士普遍反映,审核收紧。为保证项目质量,有地方证监局提出,对于辅导工作要求基础上不放松、质量上不含糊、申报上不冒进、行动上不放弃。具体到监管举措中,要求投行严查发行人资金流水,取得实际控制人、董监高等人所有银行卡等。

  深圳有拟上市公司高管向券商中国记者表示,为应对投行持续提出的各类核查要求,已感到身心俱疲。“上市过程像被扒层皮。”

  年初,证监会还出台《监管规则适用指引—关于申请首发上市企业股东信息披露》,旨在查代持和利益输送,彼时有投行反映工作量巨大,穿透以后多达几十层架构;PE机构感到受挫。后来监管政策有所纠偏,明确拟IPO企业股东穿透核查的底线%。

  在前述提到的某地方证监局组织的券商座谈会中,有与会券商就谈到,注册制的审核要求变化较多。

  会上有头部券商表示,今年春节以后,该公司接到赴港上市的需求明显增加,主要因为国内注册制审核从严以后,企业感觉预期不明朗,更愿意去香港上市。这也意味着,部分上市企业资源或分流至境外。

  据了解,早在今年4月,中金公司首席执行官黄朝晖在公开场合谈及做香港市场和A股项目的体验时就表示,“基本上做一个A股项目,是香港市场项目的4-5倍工作量”,因为这些原因,很多项目有天然倾向在海外上市。他还谈到,国内投行要承担无限责任,需要预先赔付,然后再打官司,所以很多外国同行就不做这样的项目。

  招商证券投行委在《资本市场前沿》撰文也提到,事前审核范围和深度增加客观上确实能够减少恶性造假案例,但随着IPO审核问询问题数量的增长和核查范围的扩大,发行人和中介机构的工作量也越来越大,导致有些优质企业无法承受国内IPO核查程序要求的范围和深度而选择海外上市。

  该文建议,适当减少事前审核范围和深度,审核过程中坚持重要性原则,增加审核包容度,对于事后发现存在重大问题的项目和企业予以严厉处罚,以此降低社会整体工作量,吸引优秀企业在国内上市。

  此外,围绕中介机构责任边界的讨论,已经成为今年以来的热门话题。有业内人士谈到,目前券商、会计所、律所等均是资本市场“看门人”,但当前重罚券商,不处罚或少处罚其他中介机构,容易助长“劣币驱逐良币”的现象。

  今年“五洋债”一审判决结果、华泽钴镍虚假陈述案二审判决、中安消虚假陈述案二审判决等案件,也引发了业内对中介机构责任边界强烈关注和热议。

  招商证券投行委撰文表示,中介机构责任承担的程度,应与过错程度相匹配,而非简单的连带责任,以促进各方的良性互动发展。券商、会计师、律师、评级机构要各尽其职、各负其责,权与责相匹配。

  对于如何界定中介机构应承担多少比例的连带赔偿责任,多名业内人士呼吁最高院能出相关司法解释。

  深圳一名券商投行人士表示,一方面中介机构责任边界不清;另一方面正由于边界模糊,所以各方会进行大量重复工作,保荐机构也要干律所和会计所的活。

  券商中国记者此前从券商人士获悉,中国证券业协会在7月底就修订《证券公司保荐业务规则》向各家券商征求意见。中国证券业协会彼时表示,有必要进一步明确保荐机构执业重点,在保荐机构对注册申请文件和信息披露资料进行“全面核查验证”的前提下,充分发挥各中介机构专业优势,118cc图库九龙图库乖乖图库,适度减少保荐机构与其他中介机构之间的重复工作。

  根据征求意见稿,此次修订最大变化在于细化需要保荐机构进行复核的“重大事项”的标准。

  “看了征求意见稿后,不确定未来在实务上是否能真正减少与其他中介机构的重复工作,这次协会是对业内一次比较好的回应。但在中介机构责任边界方面,还需要进一步厘清。”华南一家小型券商投行人士表示。

  17万跌到不足10万!5人争夺千万级学区房 成交价低于指导价 “冰点”来了?

  什么情况?平安银行业绩惊艳 股价却砸了个坑!董秘:不认同“A股三傻”提法

  站队“茅指数”还是“宁组合” 10倍牛股在哪?“巴菲特”选股法挖出一批优质股

  证监会最新发声 下半年五大改革重点出炉!推动中美审计监管合作 看十大要点

  17万跌到不足10万!5人争夺千万级学区房 成交价低于指导价 “冰点”来了?

  什么情况?平安银行业绩惊艳 股价却砸了个坑!董秘:不认同“A股三傻”提法

  站队“茅指数”还是“宁组合” 10倍牛股在哪?“巴菲特”选股法挖出一批优质股

  什么情况?平安银行业绩惊艳 股价却砸了个坑!董秘:不认同“A股三傻”提法

  站队“茅指数”还是“宁组合” 10倍牛股在哪?“巴菲特”选股法挖出一批优质股

  白酒:目前看没有支撑位置了,只能看去年低点的支撑,今天这种杀跌,我建议仓位轻的可

  泥牛入海,牛年变流泥,无法扶上墙。刚刚有希望,背后开一枪。今天是2021年8月2

  白酒目前破了箱底,创出新低。盯着茅台看,如果破了1600,我建议不要盲目抄底,

  统一回复!各板块基金,空仓人士可以考虑少量建仓!持仓人士,稳健的做法应该是不操作

  说过N次!白酒、消费、医疗,以及三者构成混合基,行情很弱!坚决果断地拉大加仓的时

  白酒群主基础太好了,说不得一点点白酒的不是,从这个情况来看,白酒还没有跌到位!

  白酒就是最好的风险教育买基金一定要建立大局观,不要迷失在短期的涨跌中。这个市场很

  郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、欣欣图库111印刷区有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

  关于我们资质证明研究中心联系我们安全指引免责条款隐私条款风险提示函意见建议在线客服

  郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。

  谣言侵权(诽谤、抄袭、冒用等)确定取消举报邮箱:举报举报成功!关闭